泰康清仓式减持阳光城亏损12亿 险资与房地产缘何“相恋”又“分离”？

阳光城最新公告显示，泰康人寿计划6个月内减持1.65亿股。加上去年底的一次大规模减持，泰康集团基本已经清仓了对于阳光城的持股。据粗略统计，泰康集团在阳光城上的投资亏损超12亿元。

泰康集团方面表示，股价波动在可承受范围内，公司投资风格稳健均衡，对整体收益影响不大。去年以来多家房地产公司出现债务危机，地产板块风险爆发被业内认为是拖累保险板块投资端业绩的原因之一。有业内人士提醒保险业的投资性房地产评估增值存在风险隐患。对于评估增值在实际资本中占比过高的保险公司，需提早采取应对措施。

泰康已清仓减持阳光城

阳光城2月9日发布公告称，泰康人寿计划在6个月内通过大宗交易等法律法规允许的方式减持数量及比例为不超过1.651亿股，占阳光城总股本的3.99%。

截至目前，泰康人寿持有阳光城股份1.652亿股，占阳光城总股本比例3.99%，计划减持阳光城股份数量占其持股数量的约99.98%。

对于减持原因，阳光城在公告中指出，泰康人寿根据公司资产配置需求和相关投资决策，拟通过集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份。

不久前的2021年12月27日，泰康集团已经减持了大部分阳光城的股份。根据公告显示，泰康人寿及泰康养老与沧州泰禾建材有限公司签订《股份转让协议》，泰康人寿及泰康养老拟通过协议转让方式转让阳光城7.41%股份(计3.07亿股)。

上述转让完成后，泰康人寿与泰康资产管理的保险资产管理产品还持有阳光城3.997%股份，泰康养老不再持有阳光城股份。

随着两次的大规模减持，泰康集团已经基本清仓了阳光城股份。

对于股权转让原因，泰康集团方面对财联社记者表示，投资阳光城系通过购买公开市场 A 股流通股参与，属于权益投资组合中的一只股票。2021年以来，整个A股房地产板块受到多重因素影响，基本面走弱，业内诸多企业均受到影响。阳光城股价也出现了较大波动。作为机构投资者，对持仓股票做适时调整，决定对所持有的阳光城股票进行减持，属正常投资决策。

亏损超12亿果断割肉

“止损走人，愿赌服输”，泰康集团对于阳光城的清仓减持，有业内人士这样对财联社记者评价。回顾这段险资+房地产的组合，曾有业内看好双方在养老地产领域的合作，但仅一年多的时间便宣告分手。

2020年9月，阳光城发布公告，引入泰康人寿及泰康养老作为重要战略投资人。泰康人寿、泰康养老合计协议受让上海嘉闻所持上市公司13.53%股份(计5.55亿股)。

阳光城不仅为泰康集团提供2个董事席位，还修改公司章程，保证公司每年现金分红不低于可分配利润30%。此外，同时，阳光城控股股东对公司未来十年归母净利润进行业绩承诺，如果未达到上市业绩要求，由控股股东将差额部分补偿给上市公司。

粗略计算，泰康人寿在2020年四季度买入近3.5亿股阳光城，参考市值22.8亿元。如今阳光城股价已经跌破3元，按照当前市场价计算(假若后续止跌)保守估计泰康人寿对阳光城投资浮亏超12亿元。

对于“踩雷”一说，泰康集团对财联社记者表示，公司投资标的分散，投资风格均衡稳健，阳光城作A 股市场投资的股票之一，其股价波动在可承受的范围之内，对整体投资收益影响不大。

业内警示险资投资房地产风险

2021年保险业遭遇资产和负债端的“双杀”，地产板块风险爆发被业内认为是拖累保险板块投资端业绩的原因之一。

招商证券非银团队表示，2021年以来随着房住不炒以及疫情冲击，房地产多家公司出现债务危机，从华夏幸福到后续恒大、阳光城、佳兆业等。其中华夏幸福拖累了中国平安当期财务表现，2021年中期计提减值359亿元(总敞口540亿元)。

据招商证券非银团队统计，截至2021年末，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险涉房投资项目金额分别为1903.3亿元、958.1亿元、907.3亿元、129.4亿元。由于保险公司配置地产及相关资产的金额较大，造成了市场对地产敞口的担忧，也影响了市场对保险股的投资情绪。

对于险资投资房地产的逻辑，某人身险公司投资负责人曾对财联社记者表示，“险资投资房地产逻辑一开始很顺，一方面房地产市场状况很好，房企股票走势不错，而且分红，市盈率又很低，是有投资价值的。另一方面险资有长期资金，选择投资房地产给的回报远远高于债券。”

他也表示，“问题在于房地产暴雷提前一两年已有苗头出现，但大家存在侥幸心理，没有认真处理，重视这些迹象。”

值得一提的是，已经有业内人士提醒保险业的投资性房地产评估增值存在风险隐患。对于评估增值在实际资本中占比过高的保险公司，需提早采取应对措施。

银保监会偿付能力监管部主任赵宇龙近日撰文指出，从行业总体看，以公允价值计量的投资性房地产的评估增值占附属资本的比例总体合理。但是，值得注意的是房地产评估增值集中在少数几家保险公司，其中个别公司的评估增值金额已接近其核心资本，逼近监管上限。从国家“房住不炒”的政策导向和房地产市场的演化趋势看，评估增值在实际资本中占比过高的保险公司，风险隐患较大，需提早采取应对措施。

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